上周申萬(wàn)食品飲料行業(yè)同比下降4.59%，漲跌幅排名24/31，跑輸滬深300指數(shù)0.63pct，食飲子版塊均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，其中預(yù)加工食品板塊跌幅最小為2.48%，保健品板塊下降3.81%，軟飲料下降3.99%。受大盤情緒面的影響，上周食飲板塊整體回調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)分歧。今年政府把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，政策將進(jìn)一步發(fā)力向消費(fèi)傾斜，我們認(rèn)為隨著天氣回暖，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步活躍，消費(fèi)復(fù)蘇高預(yù)期將得到進(jìn)一步驗(yàn)證。

當(dāng)前處于白酒消費(fèi)淡季，主要關(guān)注庫(kù)存、回款和價(jià)格情況。市場(chǎng)較為擔(dān)心次高端白酒的庫(kù)存問題，但目前宴席、商務(wù)活動(dòng)等消費(fèi)場(chǎng)景在加速恢復(fù)，高端酒及地產(chǎn)酒有較大提速空間，而且春節(jié)期間庫(kù)存消化明顯，庫(kù)存量依舊較為健康。目前酒企回款進(jìn)度表現(xiàn)良好，淡季控量保價(jià)，價(jià)格整體平穩(wěn)。隨著4月春糖會(huì)的舉辦，將進(jìn)一步催化市場(chǎng)活力，帶動(dòng)渠道積極性。

行業(yè)周數(shù)據(jù)：白酒價(jià)格企穩(wěn)，上游成本壓力繼續(xù)釋放

3月10日，飛天茅臺(tái)當(dāng)年原裝批發(fā)參考價(jià)為2990元/瓶，較前一周下降0.33%，飛天茅臺(tái)上一年原裝批發(fā)參考價(jià)為3050元/瓶，較前一周下降0.65%。京東普五價(jià)為1389元/瓶，與前一周持平。豬價(jià)方面，2023年2月24日，22個(gè)省市仔豬平均價(jià)為38.55元/千克，生豬平均價(jià)為15.80元/千克，豬肉平均價(jià)為21.87元/千克，均較前一周有所增長(zhǎng)。豆粕、玉米、箱板紙價(jià)格持續(xù)下跌，瓦楞紙出廠價(jià)與上月持平，但進(jìn)口大麥單價(jià)依舊處于上升區(qū)間。去年受原材料價(jià)格上漲壓力，多家啤酒企業(yè)進(jìn)行提價(jià)，目前原材料成本上漲壓力已經(jīng)緩解，價(jià)格上的突破也為利潤(rùn)打開了空間。

2022規(guī)上白酒企業(yè)累計(jì)銷售6626.45億元，同比增長(zhǎng)9.64%

根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2022年末，全國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)釀酒總產(chǎn)量671.24萬(wàn)千升，同比下降5.58%;全國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)共963家，其中虧損企業(yè)169個(gè)，虧損面達(dá)17.55%;累計(jì)完成產(chǎn)品銷售收入6626.45億元，同比增長(zhǎng)9.64%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2201.72億元，同比增長(zhǎng)29.36%。

投資建議

當(dāng)前消費(fèi)表現(xiàn)逐步驗(yàn)證預(yù)期，商務(wù)活動(dòng)回暖將進(jìn)一步催化市場(chǎng)表現(xiàn)，短期看好消費(fèi)復(fù)蘇及政策驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期關(guān)注消費(fèi)升級(jí)主邏輯。建議關(guān)注白酒、啤酒、預(yù)制菜及調(diào)味品板塊，關(guān)注啤酒板塊高端化布局趨勢(shì)。維持食品飲料行業(yè)增持評(píng)級(jí)。