兩融標的是什么意思?

兩融標的是指可以進行融資融券交易的標的，比如股票和基金。融資融券交易的目標不是固定的，但會在一段時間后調(diào)整，目的是促進融資融券業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展，優(yōu)化目標證券的結(jié)構(gòu)。

兩融標的調(diào)整的規(guī)則

a股融資融券(兩融)業(yè)務(wù)規(guī)則迎來重磅修訂!同時，兩項融資標的范圍大幅拓寬，監(jiān)管部門取消了維持130%擔保比例的“平倉線”要求。

8月9日下午，上交所、深交所相繼發(fā)布《關(guān)于擴大融資融券標的股票范圍相關(guān)事項的通知》，宣布擴大兩融上市股票范圍，8月19日起生效。其中，上交所從525家擴大到800家，深交所從425家擴大到800家，滬深交易所從950家增加到1600家。

晚間，證監(jiān)會發(fā)文介紹，滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式頒布，同時責成交易所進一步擴大融資融券范圍，大幅優(yōu)化融資融券交易機制。一是取消了最低維持擔保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制，由證券公司根據(jù)客戶資信、抵質(zhì)押品質(zhì)量和公司風險承受能力，自主與客戶約定最低維持擔保比例。二是完善了維修保障比例的計算公式。除現(xiàn)金、股票和債券外，客戶還可以使用其他證券和證券公司認可的其他資產(chǎn)作為補充擔保，增強補充擔保的靈活性。三是將融資融券的股票數(shù)量從950只擴大到1600只。標的擴大后，市場上融資融券市值占總市值的比重從70%左右提高到80%以上，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票市值大幅增長。

滬深交易所擴大標的股票范圍的選擇標準是一樣的，都是優(yōu)先保留現(xiàn)有標的股票。在本所上市的符合《融資融券交易實施細則》相關(guān)規(guī)定的a股股票，按照加權(quán)評價指數(shù)由大到小排序。

加權(quán)評價指數(shù)的計算方法如下：加權(quán)評價指數(shù)=2(該股票在一定時期內(nèi)的平均流通市值/滬深股市a股在一定時期內(nèi)的平均流通市值)(該股票在一定時期內(nèi)的平均成交金額/滬深股市a股在一定時期內(nèi)的平均成交金額)。

兩個交易所都要求券商高度重視，做好擴大標的股票范圍的相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)準備工作，確保這項工作的順利開展和安全運行。

同時，券商要進一步優(yōu)化自身風險監(jiān)控指標，根據(jù)上市公司財務(wù)指標、合規(guī)經(jīng)營、市場交易等情況，加強對標的證券的風險識別和差異化管理，采取相應(yīng)的監(jiān)控措施，嚴格控制融資融券業(yè)務(wù)風險，切實保護投資者利益。

上海證券交易所特別提示：本通知規(guī)定不適用于科創(chuàng)板融資融券標的證券范圍。

更有甚者，上交所和深交所也在8月9日下午發(fā)布了關(guān)于修改《融資融券交易實施細則》關(guān)于維持擔保比例部分條款的通知。取消了兩融過去130%擔保比例的“平倉線”。

通過對比《實施細則》論文的新舊版本，發(fā)現(xiàn)有三個條款進行了修改。

一是修改了維持擔保比例的計算方法。

在過去第42條的規(guī)定下，維持擔保比例=(現(xiàn)金貸證券賬戶中證券市值之和)/(融資買入金額、融券賣出證券數(shù)量當前市價、利息和費用之和)。

此計算公式修改為：維持擔保比例=(現(xiàn)金貸證券賬戶中證券市值與其他擔保物價值之和)/(融資買入金額、融券賣出證券數(shù)量當前市價、利息和費用之和)。

也就是說，分子端增加了其他整理的價值

第四十三條修改為：“第四十三條會員應(yīng)當根據(jù)市場情況、客戶信用和公司風險管理能力，審慎評估并與客戶約定最低擔保比例要求。

當客戶維持擔保比例低于最低維持擔保比例時，會員應(yīng)當通知客戶在約定期限內(nèi)追加擔保物。客戶經(jīng)會員認可后，可以提交其他有價證券、不動產(chǎn)、股權(quán)等依法擔保的財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)作為其他抵押物。會員可以與客戶約定追加擔保品后維持擔保比例的要求。"

第三，撤回要求增加了有限的范圍。

舊版中第四十四條規(guī)定：“維持擔保比例超過300%時，客戶可以從保證金可用余額或者用于沖抵保證金的證券中提取現(xiàn)金，但提取后的維持擔保比例不得低于300%。本所另有規(guī)定的除外。”

修改后的要求是：“當現(xiàn)金和信用證券賬戶中的證券總市值的維持擔保比例僅超過300%時，客戶可以從保證金的可用余額和充抵保證金的證券中提取現(xiàn)金，但提取后的現(xiàn)金和信用證券賬戶中的證券總市值的維持擔保比例不得低于300%。

當維持擔保比例超過會員與客戶約定的數(shù)值時，客戶可以解除其他擔保物的擔保，但解除擔保后的維持擔保比例不得低于會員與客戶約定的數(shù)值。但本所對提取現(xiàn)金、沖抵保證金或解除其他擔保另有規(guī)定的除外。"

深交所的相關(guān)修改基本一致，只是條款在編號上有所不同。

關(guān)于修訂后的新老劃斷問題，交易所表示，在修訂后的《實施細則》實施前，會員與客戶已簽訂融資融券合同的，會員可根據(jù)修訂后的《實施細則》要求，與客戶協(xié)商或通過其他合法方式調(diào)整合同的相關(guān)約定。

特別是證監(jiān)會已經(jīng)表態(tài)，規(guī)則調(diào)整后，不是取消最低維持擔保比例，不是擴大擔保物范圍，不是忽視擔保物質(zhì)量。上述調(diào)整的目的是改變“一刀切”的做法，將監(jiān)管和自律的強制性要求轉(zhuǎn)化為證券公司的自律性要求。

主風險管理的內(nèi)在需求，交由證券公司與客戶自主約定。對于客戶資信較強、擔保品流動性較好的，證券公司可經(jīng)評估后適當調(diào)低最低維持擔保比例，反之可提高。同樣，擴大融資融券標的范圍，亦是引導(dǎo)證券公司根據(jù)自身風險管理能力在標的范圍內(nèi)自主設(shè)定標的池，切實做好客戶適當性管理、保護投資者權(quán)益。