1、物聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模快速擴(kuò)大，“物”首次超越“人”數(shù)量。根據(jù)工信部《2022年通信業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2022年物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)較上年同期增長(zhǎng)24.7%。截至2022年底，運(yùn)營(yíng)商發(fā)展蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶18.45億戶，全年凈增4.47億戶，較移動(dòng)電話用戶數(shù)高1.61億戶，占移動(dòng)網(wǎng)終端連接數(shù)(包括移動(dòng)電話用戶和蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶)的比重達(dá)52.3%。

2、國(guó)內(nèi)廠商逐漸走向一線，產(chǎn)品化能力不斷增加，紛紛推出智能模組產(chǎn)品。全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域基本已形成“3+3”的格局，即3家中國(guó)廠商+3家海外廠商占據(jù)近6成以上的市場(chǎng)份額。其中，3家中國(guó)廠商為移遠(yuǎn)通信、廣和通、日海，美格智能以通信模組+解決方案的產(chǎn)品策略減少和避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，有望在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中受益，其推出特有的算力模組是智能模組(通信+智能操作系統(tǒng)+強(qiáng)算力支撐)的一個(gè)子集，具備可編譯的輕量化操作系統(tǒng)、與蜂窩通信的解耦、匹配智能化核心應(yīng)用場(chǎng)景，從而在算力需求更大的網(wǎng)聯(lián)車、云計(jì)算領(lǐng)域加深應(yīng)用，隨后各廠商也相繼推出智能模組產(chǎn)品。

3、國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)廠商已經(jīng)逐漸主導(dǎo)全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組市場(chǎng)。盡管全球芯片短缺影響了2021年出貨量及廠商利潤(rùn)，但伴隨全球疫情影響逐漸減弱，物聯(lián)網(wǎng)模組市場(chǎng)行業(yè)景氣度逐漸提升。根據(jù)Counterpoint最新數(shù)據(jù)，2022年Q3，全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模塊收入份額前三大技術(shù)包括5G、4G Cat 4和4G other，占據(jù)總收入的近三分之二。同時(shí)，本季度前五大物聯(lián)網(wǎng)模塊供應(yīng)商都來(lái)自中國(guó)，分別是移遠(yuǎn)通信、廣和通、日海智能、中國(guó)移動(dòng)和美格智能。

4、根據(jù)Counterpoint預(yù)測(cè)，到2030年，全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模塊的出貨量預(yù)計(jì)將超過(guò)12億個(gè)，在應(yīng)用前景方面，智能電表、工業(yè)、路由器/CPE、汽車和POS將成為2030年出貨量最高的5大應(yīng)用。我們認(rèn)為，伴隨國(guó)內(nèi)外疫情影響逐漸消退，商業(yè)活動(dòng)恢復(fù)疊加未來(lái)消費(fèi)電子等需求恢復(fù)，行業(yè)有望景氣度向上抬升。相關(guān)行業(yè)受益標(biāo)的包括：移遠(yuǎn)通信、美格智能、有方科技等。

5、通信板塊觀點(diǎn)

1)低估值、高股息，必選消費(fèi)屬性強(qiáng)的電信運(yùn)營(yíng)商(A+H)板塊：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通;

2)低估值成長(zhǎng)依舊的主設(shè)備：紫光股份(華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋)、中興通訊;

3)東數(shù)西算產(chǎn)業(yè)鏈中IDC、光模塊板塊：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)、新易盛、天孚通信、光迅科技、中際旭創(chuàng)等;

4)高成長(zhǎng)物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠(yuǎn)通信、朗新科技(華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋)、威勝信息等;

5)10G-PON及家庭寬帶設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈：平治信息、天邑股份等;

6)其他個(gè)股方面：海格通信(北斗三號(hào)滲透率提升)(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、新雷能(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、TCL科技(面板價(jià)格觸底)(華西通信&電子聯(lián)合覆蓋)、七一二(軍工信息化)、金卡智能(華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋)等。